4月21日晚间，亚振家居（603389.SH）发布公告，因其控股股东上海亚振投资有限公司（以下简称“上海亚振”）正在筹划重大事项，该事项或导致公司控制权发生变更，公司股票继续停牌。
公开资料显示，亚振家居于2016年12月成功上市，公司业务涵盖产品研发设计、生产制造、销售服务以及家居文化研究，主要聚焦于中高端海派经典及海派现代家具产品的研发、生产与销售，并致力于打造一体化大家居生态系统。截至目前，上海亚振持有上市公司55.12%的股份。
亚振家居表示，目前控股股东正与收购方就本次交易的核心条款展开商谈。鉴于此，公司预计无法于4月22日开市起复牌。依据相关规则，经向上海证券交易所申请，公司股票自4月22日开市起继续停牌，预计停牌时长不超过3个交易日。
然而，此次控制权变更背后的紧迫形势不容忽视。市场分析人士指出，目前收购方身份、交易对价、重组方案等关键信息仍处于保密状态。对亚振家居而言，当务之急是在退市风险期限内完成复杂的控制权交割流程。
根据相关规定，若控制权变更未能在年报披露前完成，考虑到公司2024年持续亏损的现状，很可能触发强制退市机制。这意味着留给亚振家居的时间已十分有限，而这一情况也可能成为收购方在谈判中争取有利条件的重要筹码。
一、三日之变：亚振家居首次控制权变更的 “昙花一现”事实上，这并非亚振家居首次筹划控制权变更。早在2024年11月18日，亚振家居便曾发布公告，称收到控股股东通知，控股股东正在筹划公司股份协议转让事宜，该事项同样可能导致公司控制权发生变更。
然而，仅仅3天后，即2024年11月21日晚间，亚振家居便发布公告宣布，停牌期间控股股东与交易方未能达成一致意见，决定终止本次筹划控制权变更事项。
亚振家居当时解释称，相关交易方未就本次交易具体方案最终签署实质性协议，各方对终止本次交易无需承担违规责任。公司目前各项业务经营情况正常，终止本次控制权变更事项对公司经营业绩和财务状况不会产生重大不利影响。
二、七年营收 “滑坡”，亚振家居的突围尝试与败局从业绩表现来看，亚振家居近年来的经营状况并不乐观。2017年，亚振家居实现营业收入5.73亿元，同比增长1.91%。但在此之后的7年时间里，公司营业收入持续下滑。
2018年至2020年，亚振家居营业收入分别为4.17亿元、3.72亿元和3.12亿元，同比分别下降27.18%、10.72%和16.23%。
2020年1月，亚振家居曾试图以541.62%的溢价率收购劲美智能，并设置了业绩对赌，要求其三年共实现净利润3.3亿元。但同年6月，亚振家居便发布公告终止了此次收购，彼时公司表示，股价与当初开董事会时出现倒挂，若按照既定比例继续推进，可能存在公司控制权变更的风险。
2021年至2023年，亚振家居营业收入分别为2.76亿元、2.37亿元和1.98亿元，同比分别下降11.53%、14.16%、16.30%，已连续三年低于3亿元。2024年前三季度，亚振家居实现营业收入1.52亿元，同比增长1.40%；净利润亏损5337.31万元，上年同期亏损7320.96万元。
在盈利能力方面，2021年至2023年，亚振家居净利润分别亏损6683.49万元、8928.69万元、1.29亿元，连续三年亏损。
三、3.8 亿亏损 “重压”，亚振家居直面退市风险倒计时近日，亚振家居发布的业绩预告显示，公司预计2024年年度实现营业收入1.9亿到2.2亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为1.9亿到2.2亿元，低于3亿元。这也意味着，亚振家居营业收入已连续4年低于3亿元。
而在净利润方面，亚振家居预计2024年净利润亏损9600万到1.18亿元；扣非净利润亏损9800万到1.22亿元。至此，亚振家居净利润已连续4年亏损，累计超过3.8亿元。
对于2024年的业绩表现，亚振家居解释称，报告期内公司销售收入较上年同期未有实质性提升，毛利率有所下降。虽然销售费用、管理费用较上年同期有一定幅度下降，但销售管理费用率仍然过高。数据显示，2024年前三季度，亚振家居销售费用达4916.30万元，同比下降22.35%；管理费用达4113.65万元，同比下降22.63%。亚振家居前三季度销售费用和管理费用合计达9029.95万元，约占同期营业收入的59%。
由于业绩持续低迷，亚振家居的上市地位也面临严峻挑战。在2024年年度业绩预亏公告中，亚振家居表示，若公司2024年度经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元，根据相关规定，公司在2024年年度报告披露后，可能被上海证券交易所实施退市风险警示。
结语：亚振家居的控制权变更，本质是与时间赛跑的生死博弈。在收购方与企业的谈判中，退市倒计时成为关键筹码。回顾过往重组折戟经历，此次交易的最终结果，不仅关乎企业存续，也将成为观察家居行业变革与资本市场生态的重要窗口。
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